Sehr geehrte Damen und Herren, liebe Leserschaft,
die europäischen Aktienmärkte können auf ein gutes erstes Halbjahr zurückblicken, insbesondere der DAX ragte mit einer Wertentwicklung von gut 20 Prozent heraus und hat den repräsentativen EuroStoxx 50, der um knapp 9 Prozent zulegte, klar hinter sich gelassen. Die amerikanischen Indices haben nach dem schwachen ersten Quartal im Zweiten Boden gutgemacht und ins Plus gedreht. Der S&P 500 stieg um 5 Prozent (nach minus 5 Prozent in Q 1) und der NASDAQ 100 legte 7 Prozent (nach minus 9 Prozent in Q 1) zu. Aus Sicht des europäischen Anlegers bleibt die Entwicklung in den USA allerdings wegen des schwachen Dollars negativ, der S&P 500 liegt währungsbereinigt mit 7 Prozent im Minus.
Unsere Kundenportfolios konnten sich dem schwachen US-Dollar nicht entziehen. Die durchschnittliche Wertentwicklung lag mit minus 1,6 Prozent unterhalb der Wertentwicklung des Benchmark Portfolios. Die Dollarschwäche stützt aber die Gewinnentwicklung der global agierenden US-Unternehmen und belastet im Gegenzug die der exportlastigen europäischen Unternehmen. Dies könnte die Outperformance der europäischen Aktienmärkte, die weit fortgeschritten ist, einbremsen. Daher halten wir an der derzeitigen Asset Allokation fest.
Eine aktuelle Einschätzung zu dem Geschehen auf den Kapitalmärkten erhalten Sie in der aktuellen Ausgabe der Anlagepolitik III. Quartal 2025
Ich wünsche Ihnen eine hoffentlich interessante Lektüre und freue mich auf den Dialog mit Ihnen.
Herzlichst
Ihr Christoph Heinemann